凯发k8国际娱乐官网首选忽然想起四五前市场给了海天酱油近90倍的估值当时的说法是

　　忽然想起四五前★◈ღ，市场给了海天酱油近90倍的估值★◈ღ，当时的说法是★◈ღ，在大厨房★◈ღ，这是近乎垄断的公司★◈ღ，且永续的行业★◈ღ，只要中国人还吃饭烧菜★◈ღ，海天酱油就能一直赚钱★◈ღ，价值投资★◈ღ，好公司贵一点是合理的★◈ღ。

　　之所以记的很清楚★◈ღ，是因为那时候我刚开始打理我妈的账户★◈ღ，为了让她理解★◈ღ，我给她讲的就是海天酱油这个例子★◈ღ，海天酱油她天天用★◈ღ，一说她就懂★◈ღ。

　　当然我没有买酱油★◈ღ，当时的赛道股★◈ღ、各种茅我一只也没参与★◈ღ，因为贵★◈ღ，也因为我被套在有色金属里★◈ღ，一直熬★◈ღ，最终靠一支毛利非常低的垃圾钴镍矿赚的钱★◈ღ。

　　其实是连续炒作多年后★◈ღ，筹码集中了★◈ღ，所以进行最后一波炒作★◈ღ，炒得高高的★◈ღ，把所有人都骗进来接盘出货★◈ღ。

　　2019年～2022年的赛道股行情★◈ღ，把各种茅炒到了匪夷所思的高价★◈ღ。看看这些股票A字形的历史K线★◈ღ，是一个个生动的教学案例★◈ღ。赛道股持续时间之长★◈ღ，上涨幅度之大★◈ღ，足以让一个个不大坚定的价值投资者丧失信仰★◈ღ。现在的科技股行情★◈ღ，趋势一旦形成★◈ღ，赚钱效应吸引韭菜们绵绵不断涌入★◈ღ，可能也会持续较长时间★◈ღ，直到韭菜被上市公司原始股东减持红尘佳人如烟事★◈ღ、上市公司高价增发和一部分早期介入的聪明资本玩家等一点点吃掉★◈ღ，失去动力为止★◈ღ。买贵了是普通投资者最常犯的错误★◈ღ，即使是过去十几年表现最好的红利基金★◈ღ，买贵了收益率也是乏善可陈★◈ღ。

　　酱油★◈ღ、豆油★◈ღ、片子★◈ღ、榨菜等之前的各种茅★◈ღ，主要是很多新投资者被某些大V错误套用巴菲特的护城河理念忽悠了★◈ღ。注重投资嘴巴相关★◈ღ，认为嘴巴相关不像科技那么容易变化★◈ღ，另外嘴巴相关持续消费★◈ღ，复购率高★◈ღ，可以永远消费下去不会改变★◈ღ，并且毛利率高凯发k8国际娱乐官网首选★◈ღ，净资产收益率高★◈ღ，并且在行业具有龙头甚至垄断地位★◈ღ，有一定品牌价值★◈ღ，不需要怎么投入资金进去去研发就一样可以带来利润★◈ღ，这些道理确实也是对的★◈ღ，确实也是巴菲特的观点★◈ღ，白酒更加典型★◈ღ，茅台更加典型★◈ღ。但他们普遍忽视了这些股票的其他的因子★◈ღ。第一就是估值问题★◈ღ，虽然巴菲特和芒格多次强调与其以便宜价格买入平庸公司★◈ღ，更愿意以合理价格买入优秀公司★◈ღ，芒格更倾向于此★◈ღ，但可从没说过以高估价格买入优秀公司★◈ღ，价值投资者要注重估值★◈ღ，最好还是以折扣价格买入★◈ღ，如果持有周期长★◈ღ，能耐得住波动和漫长的等待★◈ღ，也可以以合理价格买入伟大公司★◈ღ，以高估价格买入就有点极端了★◈ღ，无论什么公司都不应该★◈ღ，毕竟这会影响投资收益率★◈ღ，好公司中短期也可能逐渐下滑★◈ღ。第二★◈ღ，很多是被这种理念吸引的新投资者★◈ღ，不是老投资者★◈ღ，并不注重营收和净利润增长★◈ღ，成长性★◈ღ，增速是个很重要的因子★◈ღ，直到现在都很多人忽视这个问题★◈ღ，其实巴菲特也不是特别注重这个因子★◈ღ，当然也是有原因的★◈ღ，巴菲特认为高增速无法持续★◈ღ，最终增速外加分红就基本上接近于ROE★◈ღ，这个观点是对的★◈ღ，所以把更注重买ROE高的公司★◈ღ。但和普通投资者不一样的是★◈ღ，巴菲特是超长期视角★◈ღ，可以容忍短期的低增速★◈ღ，只要ROE高并且可以稳定就可以★◈ღ。在高增速时期买入★◈ღ，如果不持续了★◈ღ，估值和业绩就会双杀 但问题是普通人没有巴菲特那个长期投资耐心和视角 即使真的相信巴菲特理论愿意一辈子持有★◈ღ，但实际上也会因为短期股价下跌而怀疑★◈ღ，最终亏损割肉★◈ღ，那么适合普通人的其实就是看中期★◈ღ，看现在和近3-5年的的增速即可★◈ღ，现在是高增速★◈ღ，并且可以预见的3-5年高增速★◈ღ，五年后十年后增速是否下滑说不清楚很难预判★◈ღ，也不用管★◈ღ。及时跟踪★◈ღ，深入研究公司★◈ღ，发现增速有下滑苗头或者可能下滑卖出就好★◈ღ。而增速低的公司就应该避开★◈ღ，可以跟踪★◈ღ，等业绩有向好的时候再买入就行了★◈ღ，持有高增速发展的这几年就行了★◈ღ，不需要十年或一辈子★◈ღ。虽然高增速可能会转变为低增速★◈ღ，你在发现苗头之前及时退出就行★◈ღ。第三★◈ღ，嘴巴经济是好★◈ღ，但也要看具体是什么东西★◈ღ，要考虑公司所卖产品的单价★◈ღ，整个市场空间★◈ღ，成瘾性★◈ღ，关注度★◈ღ，持续复购和消费能力★◈ღ。酱油★◈ღ、油★◈ღ，调味品这些东西★◈ღ，单价挺低的★◈ღ，和新能源车一台几十万比★◈ღ，这个只有几块钱★◈ღ，可口可乐单价也低★◈ღ，但可口可乐一天就能消费一瓶或者好几罐★◈ღ，而酱油呢★◈ღ，豆油呢★◈ღ，都是消费很慢的东西★◈ღ，虽然可以持续消费★◈ღ，但普通人一年买几桶豆油？酱油会像可乐那样一天一罐？另外★◈ღ，购买可乐的以消费力更强的年轻人为主★◈ღ，对品牌价值和口味要求更高★◈ღ，可乐成瘾性也更高（虽然我本人出于对我们国家年轻人的身心健康的角度来讲不太喜欢可乐★◈ღ，但从公司股票的角度看很佩服）★◈ღ，而购买酱油豆油的往往是精打细算都家庭主妇★◈ღ，后者普遍没有品牌忠诚度★◈ღ，更注重性价比或者也容易被市场上的各种所谓的零添加之类的新品牌而吸引★◈ღ，没什么品牌忠诚度★◈ღ，所以这是行业问题★◈ღ，新能源车虽然复购率很差★◈ღ，周期很长★◈ღ，是耐用消费品★◈ღ，但单价高★◈ღ，只要一个家庭买一次★◈ღ，就是几十万单价乘以全球几十亿个家庭★◈ღ，就是天文数字★◈ღ，不需要复购也是好生意★◈ღ。酱油这些单价低★◈ღ，消耗的速度还没可乐矿泉水那么快★◈ღ，即使毛利率高也没什么用★◈ღ，更何况酱油这些的出海能力也不如新能源车★◈ღ，更不如全球市场的可乐★◈ღ。茅子和片子单价倒是不错★◈ღ，但这两个不是人人都会买★◈ღ，出海能力也很弱★◈ღ。茅子的消费群体比片子还要广一些凯发k8国际娱乐官网首选★◈ღ，片子是林某园推崇的★◈ღ，但这不是大众化的需求★◈ღ，在福建广东一带片子人尽皆知★◈ღ，的确受众不小★◈ღ，在全国来看★◈ღ，尤其北方★◈ღ，要弱很多★◈ღ，北方名气最大的中药还是同仁堂凯发k8国际娱乐官网首选★◈ღ，并且同仁堂的竞品也很多★◈ღ，不那么好赚钱★◈ღ。片子★◈ღ、同仁堂★◈ღ、云药★◈ღ、茅台★◈ღ，品牌价值都极强★◈ღ，生命周期可能都会极长★◈ღ，成为文化传承★◈ღ，但这和公司可以高速增长★◈ღ，可以有很高的盈利天花板★◈ღ，可以很好的出海完全不同★◈ღ。尤其片子前几年炒到天价★◈ღ，只有人人都需要并且可以全球化的产品才更值得投资★◈ღ，不是人人都需要的都要谨慎★◈ღ，更何况天价估值了呢？第四★◈ღ，巴菲特的观点也要活学活用★◈ღ，天地人三才要结合★◈ღ，理论要结合实践★◈ღ，和人性相关的★◈ღ，和投资规律相关的★◈ღ，是一样的★◈ღ，但和具体产品相关行业相关的★◈ღ，丑中两国也有很大的不同★◈ღ。并且巴菲特的一些观点也有一定时代的局限性★◈ღ，同时巴菲特的观点非常适合他的性格特点凯发在线★◈ღ，★◈ღ，就是没有业绩压力★◈ღ，不需要靠股市分红来维持自己的消费★◈ღ，很多投资者已经是职业投资者★◈ღ，如果买入伯克希尔又十年内不卖★◈ღ，那什么消费呢？普通投资者既要考虑长期又要考虑中短期★◈ღ，除非你另外还有收入可观的主业★◈ღ。和嘴巴相关的东西有一些一样是容易变化的★◈ღ，中国的市场竞争度比丑国要大★◈ღ，丑国很多行业激烈自由竞争的时代过去了★◈ღ，形成了寡头★◈ღ，寡头就有了品牌价值和护城河★◈ღ，而中国还没到那个阶段★◈ღ，还是群雄混战★◈ღ，除了茅子之外★◈ღ，很多企业有一定品牌价值但还达不到有统治力★◈ღ。巴菲特还认为四个轮子的不是好生意★◈ღ，还认为资本支出过高的制造业是苦生意★◈ღ，不喜欢重资产★◈ღ，不喜欢低毛利率★◈ღ，不喜欢研发投入过高★◈ღ，喜欢轻资产不喜欢重资产★◈ღ。这些观点到了中国都不能完全照搬★◈ღ。新能源车是四轮子生意★◈ღ，春风动力是两轮生意★◈ღ，但这几年都不错★◈ღ，因为电动化在蚕食燃油车的市场份额★◈ღ，中国制造业的成本和效率在蚕食全球市场★◈ღ，比较有代表性的是比亚迪★◈ღ、小米集团★◈ღ、零跑汽车★◈ღ、福耀玻璃和春风动力★◈ღ，都是和科技结合的中高端制造业★◈ღ。除了芒格力荐买入了比亚迪之外★◈ღ，其实巴菲特对这些生意都不太感兴趣★◈ღ。丑国的福某特和通某用巴菲特都非常了解★◈ღ，我记得巴菲特还买过通某用★◈ღ，但巴菲特觉得他们不是好生意新能源★◈ღ。★◈ღ，那是因为丑国